2025-04-29
M&A의 개념 및 정의
M&A는 "Merger & Acquisition"의 약자로, 기업 인수합병을 의미합니다. 단순히 지분 양수도뿐만 아니라 주식 교환 및 이전, 합작 투자, 자산 양수도 등 다양한 형태를 아우르는 포괄적인 개념입니다.
M&A는 매도기업에게는 중요한 EXIT 전략 중 하나이고, 매수기업에게는 사업 확장, 신시장 진출, 기술 및 노하우 확보, 시너지 창출 등의 목적을 달성하기 위한 전략적 수단으로 활용되고 있습니다. 해외에서는 경영전략으로 활용되어 왔으나, 최근에는 국내 기업들도 적극적으로 M&A를 진행하고 있습니다.
기업가치평가를 기반으로 한 매도·매수 전략 수립이 필수적이며, M&A 절차를 체계적으로 이해하는 것이 성공적인 거래의 핵심입니다. M&A는 매도기업에게는 중요한 기업매각(Exit) 전략이고, 매수기업에게는 사업 확장, 신시장 진출, 기술 확보, 인재 확보, 시너지 창출 등 다양한 목적을 위한 전략적 수단입니다. 최근 해외뿐만 아니라 최근 국내에서도 중소기업 M&A, 사업승계형 M&A가 활발히 이루어지고 있습니다.
특히, 기업인수합병은 성장 기회를 확대하고, 불확실한 시장 상황 속에서도 지속 가능한 경영을 실현하는 핵심 전략입니다.
M&A 목적
중소·벤처기업의 M&A는 규모 성장, 사업 다각화, 시너지 창출 등 다양한 목적으로 추진되며, 매각과 인수 측의 목적이 각각 다르게 나타납니다. 성공적인 M&A를 위해서는 기업의 특성과 시장 환경에 맞는 맞춤형 전략이 필요하며, 브릿지코드와 같은 전문 M&A 자문사의 지원을 통해 거래 상대방 탐색, 기업가치평가, 자금 조달 등의 어려움을 극복할 수 있습니다.
중소·벤처기업 M&A 목적 : 목적별 맞춤 접근과 전문 자문의 중요성
1) 매각자 측면
중소기업은 한국 경제의 근간이지만, 자연소멸로 인한 국가경쟁력 약화가 심각한 문제로 대두되고 있어 M&A가 중요한 해결책으로 주목받고 있습니다. 중소벤처기업 전문 M&A 자문사인 브릿지코드는 연간 1,260개 기업 대표들과의 만남을 통해 다양한 연령대의 M&A 고민과 니즈를 파악하고 있으며, 주 매각 목적은 성장 정체와 경영 의지 감소가 M&A의 주요 동기가 됩니다.
2) 인수자 측면
기업은 다양한 목적으로 인수합병(M&A)을 추진합니다. 경쟁 기업 인수를 통해 시장 점유율을 확대하고 시장 지배력을 강화할 수 있습니다. 또한 혁신적 기술을 보유한 기업을 인수하여 기술력을 확보하거나, 새로운 산업 분야의 기업을 인수해 사업을 다각화할 수도 있습니다. M&A를 통해 기업 규모를 확대하면 규모의 경제를 실현하여 생산성 향상과 비용 절감 효과를 얻을 수 있습니다. 더불어 우수한 인재를 확보하는 것도 M&A의 주요 목적 중 하나입니다. 이러한 전략들은 기업의 경쟁력 강화와 가치 상승에 기여합니다.
인수자를 위한 중소·벤처기업 M&A 가이드: 기회, 전략, 브릿지코드의 역할
M&A의 전체 절차 및 주요 단계
M&A는 크게 소싱(Source), 매칭(Match), 실행(Execution)의 3단계로 이루어집니다. 각 단계는 아래와 같습니다.
1. 소싱
1.1 전략적 목표 설정
- 회사 매각이나 인수의 목적과 기대 결과를 명확히 정의 하는 것이 출발입니다. 재무적 목표, 사업 확장, 시장 점유율 제고 등 다양한 목표를 설정할 수 있습니다.
- 내부 준비
- 기업가치를 극대화하고 매력적인 투자대상이 되기 위해서는 재무제표 정리, 법률 리스크 점검사업 효율화 등의 내부 작업이 선행되어야 합니다.
1.3 가치 평가 및 가격 산정
2. 매칭
2.1 적합한 매수자 탐색
- 전략적 / 재무적 투자자를 아우르는 잠재 매수자를 발굴하고 접촉하는 단계입니다. 이 과정에선 비밀유지협약(NDA)의 체결이 필수적입니다.
3. 실행
3.1 협상 및 실사
- 매수 후보자들과 구체적인 거래 조건을 협의하고, 실사 과정을 통해 우리 회사의 재무, 법률, 사업 현황 등을 면밀히 검토하게 됩니다.
3.2 계약 체결 및 거래 종결
- 최종 합의된 조건으로 계약서를 작성하고, 각종 법적/행정적 절차를 마무리하고 거래를 성사합니다.
M&A 성공의 중요 포인트
M&A 성공을 위해서는 전략적인 접근이 필요합니다.
- 정보의 투명성 확보 : 회사의 가치를 제대로 인정받으려면 필요한 정보를 투명하게 공개해야 합니다.
- 매력적인 IR자료 준비: 회사의 강점과 성장 잠재력을 부각할 수 있는 매력적인 투자제안서를 준비하는 것이 중요합니다.
- 적극적 협상 전략 : 객관적 시장 가치평가에 근거해 적극적으로 협상에 임해 최적의 조건을 확보합니다.
- 경쟁 유도 : 다수의 매수 후보자들과 협상을 진행함으로써 협상력을 강화합니다.
- PMI 계획: 거래 종료 후 실제 기업 통합 과정도 미리 준비하는 것이 좋습니다.
M&A 과정의 기밀 유지와 커뮤니케이션 전략
M&A 관련 정보가 유출되면 기업가치에 부정적인 영향을 끼칠 수 있으므로 철저한 정보 보안과 전략적 커뮤니케이션 관리가 매우 중요합니다.
- 정보 보안 관리:
- NDA 체결: M&A 관련 논의 초기부터 관련자 모두와 기밀 유지 협약을 맺어 정보 유출을 방지해야합니다.
- 접근 권한 제한: 중요 정보는 필수 인력에게만 공유하고, 보안등급을 엄격히 적용합니다.
- 보안 프로토콜 운영: 문서관리부터, 데이터 전송, 저장까지 철저한 보안 규정을 세우고 준수해야 합니다.
- 효과적인 언론 대응책:
- 공시계획 수립: 거래발표시점, 방법, 메시지 등을 사전에 면밀하게 설계합니다.
- 일관된 메시지 전달: 모든이해관계자들에게 혼선 없이 일관된 입장을 전달해야 합니다.
- 위기 관리 대응책 마련: 언론 노출 등 돌발 상황에 대비한 위기 관리 매뉴얼과 메시지, 절차를 준비해야합니다.
이러한 전략들은 M&A 과정에서의 리스크를 최소화하고, 기업 가치와 평판을 지키며, 거래 성공률을 높이는데 기여합니다.
[참고] M&A 리스크란? 매각측·인수측 리스크와 매니지먼트 방법 M&A 준비하기
M&A 기업 가치 평가 방법론
M&A에서 기업 가치 평가는 가장 중요한 관문이라 할 수 있습니다. 객관적이고 공정한 가격을 도출하기 위한 다양한 평가 방법이 활용되는데, 크게 시장 기준 접근법, 이익 기준 접근법, 그리고 자산 기준 접근법으로 나눌 수 있습니다.
[참고] 회사매각 성공 전략, 전문가가 알려주는 기업 매각의 모든 것 | 브릿지코드
1. 시장 접근법 (Market Approach)
이는 유사기업이나 거래 사례를 통해 기업의 가치를 평가하는 방식입니다. 주로 EV/EBITDA, PER (주가수익비율), EV/Revenue 등의 배수(Multiple)를 활용합니다.
- EV/EBITDA: 기업가치를 세전 영업이익으로 나눈 배수로, 현금 창출력 대비 기업 가치를 나타냅니다.
- PER (Price to Earnings Ratio): 주가를 순이익으로 나눈 배수로, 매출 대비 가치를 평가합니다.
- EV/Revenue: 기업 가치 대비 매출액의 비율로, 기업의 수익 창출 능력을 평가하는 데 사용됩니다.
2. 이익 접근법 (Income Approach)
미래 현금흐름을 현재가치로 할인해 기업 가치를 평가하는 방법론입니다. 가장 널리 사용되는 방법은 현금흐름할인법(Discounted Cash Flow, DCF)입니다.
- 현금흐름할인법 (DCF): 미래 영업현금흐름을 자본비용으로 할인해 현재가치의 합으로 기업가치를 산정하는 방식으로, 장기적 관점에서의 수익 창출력을 반영할 수 있습니다.
3. 자산 접근법 (Asset Approach)
기업이 보유한 자산의 가치에서 부채를 차감해 순자산 가치를 평가하는 방법입니다.
- 청산가치접근법: 기업이 청산될 경우, 모든 자산을 매각하고 부채를 상환했을 때 남는 순자산의 가치로 평가합니다. 이 방법은 기업의 자산이 이익 창출 능력보다 중요한 경우에 유용합니다.
상황과 산업 특성에 따라 이 중 적합한 방법을 선택하거나 결합해 활용하는 게 일반적이며, 이를 통해 기업 본연의 가치를 객관적으로 도출 할 수 있습니다.
투자시 기업가치평가와 M&A시 기업 가치평가가 달라지는 이유
M&A에서의 기업 가치 평가는 일반적인 기업 가치 평가와 다소 차이가 있습니다.
주요 차이점들을 다음과 같이 설명할 수 있습니다.
M&A 평가에서는 먼저 시너지 효과를 중요하게 고려합니다. 두 기업의 결합으로 인한 추가적인 가치 창출 가능성을 평가에 반영합니다. 또한, 지배권 확보에 따른 프리미엄을 가치에 포함시킵니다.
이는 경영권 획득에 대한 추가적인 가치를 의미합니다.
M&A는 일반적으로 더 복잡한 거래 구조를 가지며, 이에 따른 세금, 법률적 영향 등을 고려해야 합니다. 통합 과정에서 발생할 수 있는 다양한 리스크도 추가로 평가해야 합니다. 예를 들어, 문화적 충돌, 인력 이탈 등의 위험을 고려합니다.
마지막으로, M&A는 보다 장기적인 관점에서 평가되는 경향이 있습니다.
단기적인 재무 성과뿐만 아니라, 장기적인 전략적 가치와 성장 잠재력을 중요하게 고려합니다.
이러한 요소들을 종합적으로 고려함으로써, M&A에서의 기업 가치 평가는 일반적인 평가보다 더 복잡하고 포괄적인 과정을 거치게 됩니다.
M&A 기업가치평가 VS 대표의 희망가격 VS 스타트업 기업가치
M&A 준비 시 주의사항
중소벤처기업의 경우 M&A를 준비하는 과정에서 몇가지 어려움에 직면하곤 합니다. 주로 기업가치평가의 신뢰성과 관련된 이슈로, 체계적인 사전 준비가 필요합니다.
1. 재무제표의 불확실성 해소
중소벤처기업들은 세무나 금융 목적상 재무제표를 실제와 다르게 작성하는 경우가 많아 기업가치 평가에 어려움을 겪곤 합니다. 이는 매수자의 신뢰도를 덜어뜨리고 거래 성사에 부정적 영향을 줄 수 있습니다.
- 재무제표 정비: 회계기준에 맞춰 재무제표를 정리하고 필요시 외부 감사를 통해 신뢰성을 제고합니다.
- 정보 투명성 확보: 매수자에게 기업의 상황을 투명하게 정보를 공개함으로써 신뢰신뢰 구축에 힘쓰며, 재무제표의 불확실성에 대한 우려를 해소해야 합니다.
2. 매각 자산과 사업의 분리
매각 대상이 되는 사업이나 자산의 경계가 불분명한 경우가 많은데, 이는 기업 가치평가와 실사 과정에서 혼선을 야기할 수 있습니다.
- 사업/자산의 명확한 분리: 매각 대상 사업과 자산을 명확히 구분 짓고 재무정보를 정리하는 작업이 필요합니다.
- 전문가 활용: M&A 자문사 등 외부 전문가와 협업해 사업 분할과 구조조정 등 매각 전략을 수립합니다.
3. M&A 자문사 선정
복잡한 M&A 과정과 국내 기업 환경의 특수성을 고려할 때, 경험있는 M&A 자문사의 도움을 받는 것이 필수적입니다. 기업가치평가, 재무제표 정리, 자산 및 사업의 분리 등 M&A 전 과정에서 전문적인 서비스를 제공받을 수 있습니다.
계약서
M&A 계약서는 거래의 핵심을 담는 중요한 법적 문서입니다.
먼저, 거래의 구조와 대상을 명확히 정의하고, 매매 대금의 액수와 지급 방법을 상세히 명시합니다. 계약 성립을 위한 선행 조건들을 나열하고, 양 당사자의 진술과 보장 사항을 포함합니다. 또한, 거래 완료 전후의 약정 사항을 명시하며, 계약 위반 시의 손해배상 조항을 둡니다.
거래 종결 절차를 상세히 기술하고, 마지막으로 계약의 준거법과 분쟁 발생 시의 해결 방법을 명시합니다.
이러한 요소들을 포함함으로써 M&A 거래의 법적 안정성과 예측 가능성을 확보할 수 있습니다.
M&A 성공의 핵심: 주요 계약서 종류와 활용 방법 - 브릿지코드의 전문 가이드
M&A 비용
M&A 자문사수수료는 거래 규모와 복잡성, 자문사의 경험 및 전문성 따라 다양하지만, 통상 거래 규모의 1~10% 정도입니다.
수행주체내용비용M&A 자문사M&A 자문 및 중개거래대금의 1~20% 이내회계법인TDD(세무 및 회계 실사) 비용1000~1억 이내법무법인LDD(법률 실사) 비용1000~1억 이내
M&A로 발생하는 세금
M&A 과정에서는 세금 문제가 발생할 수 있으며, 이는 거래의 구조와 수익성에 큰 영향을 미칩니다. 개인 주주가 주식을 양도할 경우 양도소득세가 부과되며, 법인 주주의 경우 주식 양도차익에 대해 법인세가 적용됩니다.
주식 거래 시에는 증권거래세도 고려해야 합니다. 부동산이나 일정 규모 이상의 주식을 취득할 때는 취득세가 부과될 수 있습니다. 이는 지방세로, 거래 규모에 따라 상당한 금액이 될 수 있습니다.
또한, 자산 양도 방식의 M&A에서는 부가가치세 문제가 발생할 수 있습니다. 이러한 세금 이슈들은 M&A 거래의 최종 수익성에 직접적인 영향을 미치므로, 거래 구조를 설계할 때 세금 효과를 면밀히 분석해야 합니다.
때로는 세금을 고려하여 거래 구조를 최적화하는 것이 전체 거래의 성공에 중요한 역할을 할 수 있습니다. 따라서 M&A 과정에서는 세무 전문가의 조언을 받아 세금 이슈를 적절히 관리하는 것이 중요합니다.
* M&A에서의 세금 이슈: 성공적인 거래를 위한 핵심 고려사항
M&A 성공의 중요 포인트
성공적인 M&A를 위해서는 매도자와 매수자 모두 전체 프로세스에 대한 이해가 선행되어야 합니다. 객관적이고 합리적인 기업 가치평가가 기본이 되어야 하고, 이를 위해 전문 자문사와의 긴밀한 소통이 필수 입니다. 이 원칙만 잘 지켜도 효과적으로 M&A를 진행할 수 있습니다.
- 정보의 투명성 확보: 회사의 가치를 제대로 인정받으려면 필요한 정보를 투명하게 공개해야 합니다.
- 매력적인 IR자료 준비: 회사의 강점과 성장 잠재력을 부각할 수 있는 매력적인 투자제안서를 준비하는 것이 중요합니다.
- 적극적 협상 전략: 객관적 시장 가치평가에 근거해 적극적으로 협상에 임해 최적의 조건을 확보합니다.
- 경쟁 유도: 다수의 매수 후보자들과 협상을 진행함으로써 협상력을 강화합니다.
- PMI 계획: 거래 종료 후 실제 기업 통합 과정도 미리 준비하는 것이 좋습니다.
디지털 전환 시대의 M&A: M&A DX의 중요성
최근 M&A 시장에서는 디지털 전환(Digital Transformation, DX)이 중요한 트렌드로 부상하고 있습니다. M&A DX는 M&A 전 과정에 디지털 기술을 접목하여 효율성과 정확성을 높이는 접근법입니다.
M&A DX의 효과
- 처리 속도 향상: 전통적인 M&A 대비 30-50% 빠른 거래 완료
- 비용 절감: 자동화를 통한 자문 비용 감소
- 정확성 제고: 데이터 기반 의사결정으로 성공률 향상
- 다수 딜 처리 가능: 동시에 여러 M&A 건을 효율적으로 관리
브릿지코드는 국내외 M&A 회사 최초로 M&A의 전 과정에 'M&A DX' 솔루션을 자체 구축하여, 6,400건 이상의 M&A 희망 기업 DB와 AI 기반 매칭 시스템을 통해 월 평균 120회 이상의 매칭을 제안하고 있습니다.
M&A 시장 전망
코로나 19 위기를 지나며 글로벌 M&A 시장은 회복세를 보이고 있으며, 디지털 전환, ESG 경영, 바이오/헬스케어 등의 분야에서 활발한 거래가 예상됩니다. 국내 시장 역시 해외 투자 유치와 기업들의 사업 재편, 구조조정 수요 등으로 거래가 활성화될 것으로 예상됩니다.
비고 - 한국 기업 M&A의 필요성과 현황
대한민국은 전체 기업의 약 99%가 중소벤처기업이며, 전체 고용의 80% 이상을 차지합니다.
하지만 중소기업 경영자의 평균 연령이 빠르게 상승하고 있어, 사업승계형 M&A의 중요성이 커지고 있습니다.
- 한국 중소기업 경영자 평균 연령: 2009년 50세 → 2022년 55세 (5.1세 상승)
- 초고령사회 진입과 함께 경영 승계 문제 심화
- 약 1,895만 명 중소기업 근로자의 일자리 지속성 위협
이런 상황에서 중소기업 매각 및 인수는 단순한 거래를 넘어, 국가 경제와 고용 안정성을 지키는 필수 전략이 되고 있습니다.
사업승계 M&A의 정의
사업승계 M&A는 기업의 소유주가 은퇴하거나 다른 이유로 사업을 계속할 수 없을 때, 기업의 지속성을 유지하기 위해 다른 기업이나 개인에게 사업을 인계하는 과정을 말합니다. 이는 기업의 연속성을 보장하고, 기존 직원들의 고용을 유지하며, 기업의 가치를 보존하는 중요한 방법입니다.
사업승계부터 M&A까지: 중소·벤처기업을 위한 종합 사업승계 가이드
중소벤처기업 M&A의 정의
중소벤처기업 M&A는 중소기업이나 벤처기업이 참여하는 인수합병을 의미합니다. 이는 대기업 간의 M&A와는 다른 특성을 가지며, 주로 기술 획득, 시장 확대, 성장 가속화 등을 목적으로 합니다.
중소·벤처기업 M&A 가이드: 특징, 기업가치평가, 자문사 선택 전략
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주의 사항
이 글은 정보 제공을 목적으로 작성되었으며, 전문적인 법률 또는 재무 자문을 대체할 수 없습니다. M&A는 기업의 운명을 좌우하는 전략적인 의사결정인 만큼 반드시 전문가의 도움을 받아 신중하게 진행하시기 바랍니다.
이 가이드를 통해 M&A에 대한 이해도를 높이고, 성공적인 거래를 위한 통찰을 얻으셨기를 바라며, 성공적인 M&A를 위해 전문가의 도움이 필요하시다면 언제든 브릿지코드 M&A에 연락해 주시기 바랍니다. 감사합니다.
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