2024-09-30
이노파이안의 엑시온 그룹 인수 사례
이노파이안은 초기 투자 비용을 최소화하며 엑시온 그룹의 대규모 지분을 확보하는 무자본 M&A를 시도했습니다. 총 인수 대금 297억 원 중 초기 계약금으로 단 2천만 원을 지불하고 276만여 주를 즉시 인도받았습니다.
주당 가격은 5,760원으로, 이는 현 주가의 약 3배에 해당합니다. 나머지 대금은 분할 지급 방식으로, 138억 원은 2024년 9월 30일까지, 159억 원은 2025년 6월 5일까지 지급하기로 했습니다.
그러나 이 거래의 성사 가능성에 대해서는 의문이 제기되고 있습니다. 양 기업의 재무 상황을 살펴보면 그 이유를 알 수 있습니다.
- 이노파이안 (인수기업)
- 완전 자본잠식 상태
- 2023년 연매출: 1,500만 원
- 2023년 순손실: 2억 원 이상
- 150억 원 규모의 유상증자 진행 (2024년 6월 20일 납입 완료, 수차례 연기 후)
- 엑시온 그룹 (피인수기업)
- 2023년 영업손실: 115억 원
- 2024년 상반기 영업손실: 51억 원
이처럼 두 기업 모두 심각한 재무적 위기에 처한 상황에서 진행되는 이번 M&A는 그 성공 가능성과 향후 전망에 대해 많은 의문을 낳고 있습니다.
특히 이노파이안의 열악한 재무 상황을 고려할 때, 남은 인수 대금을 마련할 수 있을지가 큰 관심사입니다. 또한, 두 기업 모두 지속적인 손실을 기록하고 있어 인수 후 시너지 창출과 경영 개선이 가능할지도 중요한 과제로 남아있습니다.
무자본 M&A의 전략적 이점
이노파이안의 사례를 통해 볼 수 있는 무자본 M&A의 전략적 이점은 다음과 같습니다.
- 초기 투자 비용 최소화 : 2천만 원이라는 적은 금액으로 대규모 지분을 확보할 수 있었습니다.
- 상장사 지위 획득: 비상장 기업인 이노파이안이 상장사인 엑시온 그룹을 인수함으로써 빠르게 코스닥 상장 지위를 얻을 수 있게 되었습니다.
- 자금 조달의 유연성: 분할 지급 방식과 유상증자를 통해 대규모 자금을 단계적으로 조달할 수 있는 기회를 얻었습니다.
- 신속한 사업 다각화: 기존 사업과 다른 분야의 기업을 인수함으로써 빠르게 사업 포트폴리오를 확장할 수 있습니다.
무자본 M&A의 위험성
이노파이안의 사례를 통해 볼 수 있는 무자본 M&A의 위험성은 다음과 같습니다.
- 자금 조달 실패 위험: 이노파이안의 열악한 재무 상황을 고려할 때, 막대한 인수 대금을 마련하지 못할 가능성이 큽니다.
- 과도한 프리미엄: 현 주가의 3배에 달하는 가격으로 인수를 진행하여, 향후 재무적 부담이 가중될 수 있습니다. 이는 경영권 확보를 위해 지불한 높은 비용으로, 장기적으로 기업 가치에 부정적 영향을 미칠 수 있습니다.
- 시너지 창출의 어려움: 두 기업 모두 심각한 적자 상태에 있어, 인수 후 시너지 창출이 쉽지 않을 것으로 보입니다.
- 규제 리스크: 이러한 극단적인 무자본 M&A 구조는 규제 당국의 주목을 받을 수 있으며, 추후 문제가 될 소지가 있습니다.
무자본 M&A는 적은 초기 자본으로 대규모 기업을 인수할 수 있는 매력적인 전략이지만, 동시에 상당함 위험도 수반합니다. 그러므로 성공적인 무자본 M&A를 위해서는 재무적 안정성, 시너지 창출 가능성, 객관적인 기업 가치 평가, 그리고 장기적인 성장 전략을 준비하여 신중하게 접근해야 합니다.
브릿지코드는 10년 이상의 경력을 가진 금융/회계 전문가들로 구성된 M&A 전문 자문사로, 기업의 미래를 함께 고민하고 최적의 전략을 수립하며, 객관적인 기업 가치 평가와 철저한 재무 분석을 통해 리스크를 최소화합니다. 그러니 현재 무자본 M&A에 관심이 있거나, 문의사항이 있으시다면 언제든 브릿지코드에 연락주시길 바랍니다.
