오픈 오퍼(Open Offer)란? : M&A 필수용어집 | 브릿지코드

오픈 오퍼 3줄 요약

1. 오픈 오퍼는 기존 주주들에게 추가 주식을 매입할 수 있는 권리를 제공하는 기업의 자금 조달 방법입니다.
2. 주로 할인된 가격으로 제공되며, 주주들의 지분 희석을 방지하면서 자금을 조달하는 것이 목적입니다.
3. 오픈 오퍼는 권리발행(Rights Issue)과 유사하지만, 주주들이 자신의 권리를 거래할 수 없다는 점에서 차이가 있습니다.

오픈 오퍼란 무엇인가요?오픈 오퍼는 기업이 기존 주주들에게 현재 보유 지분에 비례하여 추가 주식을 구매할 수 있는 기회를 제공하는 자금 조달 방식입니다. 일반적으로 시장 가격보다 할인된 가격으로 제공되며, 기존 주주들의 지분 희석을 최소화하면서 기업이 필요한 자금을 조달할 수 있게 합니다.

오픈 오퍼의 주요 특징

1. 기존 주주 대상: 현재 주주들에게만 제공됨
2. 비례적 할당: 보유 지분에 비례하여 추가 주식 구매 권리 부여
3. 할인 가격: 대체로 시장 가격보다 낮은 가격에 제공
4. 양도 불가: 주주들은 자신의 권리를 다른 이에게 양도할 수 없음
5. 제한된 기간: 주어진 기간 내에 결정해야 함

오픈 오퍼의 과정

1. 발표: 기업이 오픈 오퍼 계획을 공식 발표
2. 기준일 설정: 참여 자격이 있는 주주를 결정하는 기준일 지정
3. 조건 공개: 가격, 비율, 기간 등 오퍼의 조건 공개
4. 주주 결정: 주주들이 참여 여부 결정
5. 대금 납입: 참여를 결정한 주주들의 대금 납입
6. 주식 발행: 새로운 주식 발행 및 배분

실제 사례를 통해 쉽게 이해하는 오픈 오퍼2021년 영국의 Hammerson plc의 오픈 오퍼 사례를 살펴보겠습니다:

1. 상황: 코로나19로 인한 재무적 어려움을 극복하기 위해 Hammerson은 오픈 오퍼를 실시했습니다.
2. 조건: 기존 주주들에게 24주당 1주의 비율로 새 주식을 구매할 권리를 제공했습니다.
3. 가격: 15펜스의 할인된 가격으로 제공되었습니다(당시 시장 가격의 약 95% 할인).
4. 목표: 약 5억 5,200만 파운드의 자금 조달을 목표로 했습니다.
5. 결과: 오픈 오퍼는 성공적으로 완료되어 목표 금액을 달성했습니다.

이 사례는 기업이 어려운 상황에서 오픈 오퍼를 통해 어떻게 자금을 조달할 수 있는지 보여줍니다.

오픈 오퍼의 장단점장점:

1. 기존 주주들의 지분 희석 최소화
2. 상대적으로 빠른 자금 조달 가능
3. 주주들에게 할인된 가격으로 주식 구매 기회 제공
4. 주주들의 기업에 대한 신뢰도 확인 가능

단점:

1. 모든 주주가 참여하지 않을 경우 일부 지분 희석 발생
2. 시장 가격보다 낮은 가격으로 발행되어 단기적으로 주가에 부정적 영향 가능
3. 권리발행에 비해 주주들의 유연성이 떨어짐
4. 자금 조달 규모가 제한적일 수 있음

M&A에서 오픈 오퍼가 중요한 이유오픈 오퍼는 M&A 과정에 다음과 같은 영향을 미칠 수 있습니다:

1. 자금 조달: M&A를 위한 자금을 조달하는 방법으로 사용될 수 있습니다.
2. 지분 구조 변화: 오픈 오퍼 후 지분 구조의 변화가 M&A 전략에 영향을 줄 수 있습니다.
3. 기업 가치 평가: 오픈 오퍼의 성공 여부는 기업의 가치 평가에 영향을 미칠 수 있습니다.
4. 주주 신뢰도: 오픈 오퍼에 대한 주주들의 반응은 M&A 과정에서 중요한 신호가 될 수 있습니다.
5. 타이밍: 오픈 오퍼는 M&A 타이밍에 영향을 줄 수 있습니다.
6. 방어 전략: 적대적 M&A에 대한 방어 전략으로 사용될 수 있습니다.

브릿지코드 M&A는 오픈 오퍼의 복잡성과 그 영향을 충분히 이해하고 있습니다. 우리는 고객사의 상황을 면밀히 분석하여 오픈 오퍼가 적절한 전략인지 판단하고, 최적의 실행 방안을 제시합니다. 오픈 오퍼 설계, 주주 소통 전략, 자금 조달 계획 등에 대한 종합적인 자문을 제공하며, 이를 통해 성공적인 M&A와 기업 가치 극대화를 동시에 달성할 수 있도록 지원합니다. 오픈 오퍼와 관련된 M&A 문의사항이 있으시면 언제든 브릿지코드 M&A로 연락 주시기 바랍니다. 감사합니다.

‍