기업 매각 전문가가 알려주는 스핀오프와 카브아웃의 모든 것 | 브릿지코드

2025-01-31

회사를 매각할 때 사업부문을 분리하는 방법으로 스핀오프와 카브아웃이 있습니다. 두 방식 모두 비핵심 사업을 매각하여 기업가치를 제고하는 방법이지만, 그 과정과 결과는 매우 다릅니다.

스핀오프란?

스핀오프는 한마디로 '기업 독립'으로, 모회사에서 특정 사업부를 떼어내 완전히 새로운 회사로 만드는 것을 의미합니다. 이때 새로 만들어진 회사의 주식은 기존 모회사의 주주들에게 나눠집니다.

스핀오프가 필요한 경우

새로운 시장 진출을 위해 신속한 의사결정이 필요할 때
사업부문의 실제 가치를 시장에서 제대로 평가받고 싶을 때
각 사업부문의 전문성 강화가 필요한 경우

스핀오프 성공사례

SK케미칼의 SK바이오팜 분사는 스핀오프의 대표적 성공 사례입니다. 제약 사업의 특수성을 인정하고 독립적인 연구개발과 경영을 보장함으로써, 글로벌 제약회사로 성장할 수 있는 발판을 마련했습니다.

[참고] M&A 기업 가치 평가 방법론

M&A에서 기업 가치 평가는 가장 중요한 관문이라 할 수 있습니다. 객관적이고 공정한 가격을 도출하기 위한 다양한 평가 방법이 활용되는데, 크게 시장 기준 접근법, 이익 기준 접근법, 그리고 자산 기준 접근법으로 나눌 수 있습니다.

카브아웃이란?

카브아웃은 '전략적 매각'이라고 할 수 있습니다. 특정 사업부를 분리한 후 외부 투자자에게 매각하거나 주식시장에 상장하는 방식입니다. 주로 기업의 재무구조를 개선하거나 신규 투자 자금을 마련하기 위해 선택됩니다.

카브아웃의 실질적 효과

매각 대금을 통한 즉각적인 현금 확보
부채 상환을 통한 재무구조 개선
핵심 사업에 대한 집중 투자 가능

카브아웃 실제 사례

효성화학이 특수가스 사업부를 매각한 것이 대표적인 카브아웃 사례입니다. 이를 통해 확보한 자금으로 재무구조를 개선하고 핵심 사업에 대한 투자를 확대할 수 있었습니다.

기업 매각 방식 선택의 핵심 포인트

스핀오프를 고려해야 할 때

분리될 사업부문의 독자 생존 가능성이 높은 경우
기존 주주들에게 투자 선택권을 주고 싶을 때
사업부문 간 시너지가 크지 않은 경우

카브아웃을 선택해야 할 때

신속한 자금 조달이 필요한 경우
구조조정이 시급한 상황
전략적 투자자와의 협력이 필요할 때

매각 이후의 변화 관리

스핀오프 이후 관리

신설 기업의 독립적 경영 시스템 구축
기존 주주들과의 원활한 커뮤니케이션
새로운 기업문화 정립

카브아웃 이후 관리

매각 대금의 효율적 활용 계획 수립
잔여 사업부문의 경쟁력 강화
조직 재편에 따른 인력 재배치

[참고] 인수 기업이 미리 준비해야하는 통합(PMI)

매각 후에도 조직의 안정적인 운영과 성장이 지속되어야 합니다. 이를 위해 체계적인 통합 계획과 실행이 필요하며, 특히 매수기업과의 원활한 소통이 중요합니다. 시너지 창출 방안으로는 ‘운영 효율성 제고, 시장 확대와 신규 사업 기회 발굴, 기술과 노하우 공유 체계 구축’ 등이 있습니다. 특히 시너지 효과를 최대화하기 위해서는 양사의 강점을 결합한 구체적인 성장 전략이 필요합니다.

기업 매각은 단순한 자산 처분이 아닌 기업의 미래를 결정짓는 중요한 전략적 의사결정입니다. 스핀오프와 카브아웃은 각각 다른 목적과 효과를 가지고 있어, 기업의 상황과 목표에 맞는 신중한 선택이 필요합니다.

브릿지코드는 풍부한 기업 매각 자문 경험을 바탕으로 성공적인 기업 매각을 지원합니다. 특히 평균 경력 10~18년의 금융 Top-tier M&A 전문가가 1:1로 배정되어 각 기업의 특성과 상황에 맞는 최적의 매각 전략을 수립합니다. 그러니 기업 매각에 대한 고민이 있으시다면 지금 바로 브릿지코드에 문의하시길 바랍니다.