성공적인 인수합병(M&A) 진행을 위한 지분 거래와 영업양수도의 차이점 분석 | 브릿지코드

2025-01-31

인수합병(M&A) 시장에서 성공적인 거래를 위한 가장 중요한 의사결정 중 하나는 바로 거래 구조의 선택입니다. 특히 기업 인수합병을 진행할 때 지분 거래와 영업양수도는 각각의 특성과 장단점을 가지고 있어, 기업의 상황과 목적에 따라 신중한 선택이 필요합니다.

성공적인 인수합병을 위한 거래 구조의 이해

인수합병을 진행할 때 가장 먼저 고려해야 하는 것이 바로 "회사 전체를 인수할 것인가, 아니면 특정 사업부문만 인수할 것인가?"에 대한 부분입니다. 이는 M&A 성패를 좌우할 만큼 중요한 전략적 선택으로, 지분 거래와 영업양수도의 본질적인 차이를 먼저 이해해야 합니다.

[참고] M&A의 개념 및 정의

M&A는 매도기업에게는 중요한 EXIT 전략 중 하나이고, 매수기업에게는 사업 확장, 신시장 진출, 기술 및 노하우 확보, 시너지 창출 등의 목적을 달성하기 위한 전략적 수단으로 활용되고 있습니다. 해외에서는 경영전략으로 활용되어 왔으나, 최근에는 국내 기업들도 적극적으로 M&A를 진행하고 있습니다.

중소기업 인수합병에서 선호되는 지분 거래의 특징

지분 거래는 기업의 주식을 매매하는 방식으로, 경영권과 함께 모든 자산과 부채를 포괄적으로 인수하게 됩니다. 이는 마치 회사라는 그릇 전체를 통째로 사들이는 것과 같습니다.

특히 중소기업 인수합병에서 지분 거래가 많이 선택되는 이유는 다음과 같습니다.

기술력, 인적자원, 고객 네트워크 등 무형자산의 완전한 이전이 가능하여 기업의 핵심 가치를 온전히 보존할 수 있습니다
기존 사업의 연속성이 보장되어 고객 및 거래처와의 관계가 안정적으로 유지됩니다
임직원의 고용승계가 자연스럽게 이루어져 조직 안정성을 확보할 수 있습니다

기업 인수합병의 또 다른 방식, 영업양수도의 장점

영업양수도는 기업의 특정 사업부문이나 브랜드만을 선별적으로 인수하는 방식입니다. 마치 회사라는 그릇에서 필요한 내용물만 골라담는 것과 같은 이 방식은 다음과 같은 특징을 가집니다.

불필요한 자산과 부채를 제외하고 원하는 부분만 정확하게 인수할 수 있습니다
우량 자산만을 선별적으로 인수할 수 있어 위험 관리가 용이합니다
거래 대금이 기업에 직접 귀속되어 재무구조 개선에 도움이 됩니다

성공적인 인수합병을 위한 핵심 고려사항

기업합병을 성공적으로 이끌기 위해서는 거래 구조 선택에 앞서 철저한 준비와 분석이 필요합니다. 특히 다음과 같은 요소들을 종합적으로 고려해야 합니다.

1. 기업가치평가와 특성 분석

대상 기업의 규모와 산업 특성
핵심 가치의 소재 (기술, 인력, 브랜드 등)
재무상태와 자산 구조

[참고] 기업가치 극대화를 위한 사전 준비

매각 준비 단계에서 가장 중요한 것은 기업의 실질 가치를 정확히 파악하고 이를 높이는 것입니다. 특히 영업이익, 시장점유율, 기술력 등 핵심 가치를 명확히 하고 이를 개선하기 위한 구체적인 계획이 필요합니다.

2. M&A 실사와 리스크 관리

지분 거래의 경우 다음과 같은 사항을 유의해야 합니다.

기업 전반에 대한 포괄적 실사 필요
잠재적 부채와 숨겨진 위험 점검 중요
전체 조직과 인력에 대한 검토 필수

영업양수도의 경우 다음과 같은 사항을 유의해야 합니다.

해당 사업부문 중심의 집중적 실사
자산과 부채의 정확한 실사
계약관계 이전 가능성 검토

3. 인수합병 후 통합 전략

거래 구조에 따른 통합 전략은 다음과 같은 차이를 보입니다.

경영권 인수 후 통합 시 아래 사항들을 고려해야 합니다.

전사적 차원의 조직 통합 관리
기존 시스템과 업무 과정의 점진적 개선
기업 문화 융합에 중점

사업부문 인수 후 통합 시 아래 사항들을 고려해야 합니다.

인수 사업부문 중심의 선택적 통합
핵심 자산과 인력의 효율적 이전
신속한 시너지 창출에 집중

지분 거래와 영업양수도의 차이와 특징을 살펴보면 알 수 있듯, 성공적인 기업 인수합병을 위해서는 우리 기업의 목표에 따라 적절한 거래 방식을 선택해야 합니다. 이때 기업 상황을 고려한 최적의 M&A 전략을 세우려면 시장 환경과 경쟁사, 자사의 분석이 모두 뒷받침되어야 하므로 전문 인수합병 자문역의 도움을 받아 면밀하게 검토해보는 것이 현명합니다.

브릿지코드는 풍부한 M&A 자문 경험을 바탕으로 성공적인 기업의 인수와 매각을 지원합니다. 평균 경력 10~18년의 금융 Top-tier M&A 전문가들이 각 기업의 특성과 상황에 맞는 최적의 인수합병 전략을 수립하여, 더 큰 성장의 기회를 실현할 수 있도록 도와드립니다. 그러니 현재 우리 기업의 성장 동력을 찾기 위한 방법을 모색하고 계셨다면 지금 바로 문의하시길 바랍니다.