김수정 이사
Finance Advisor 3 Team Leader

前) 미래에셋, 피보나치자산운용, 해외M&A(크로스보더)

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경영권 프리미엄(control premium)이란? : M&A 필수용어집 | 브릿지코드

2024-08-09

경영권 프리미엄(control premium) 3줄 요약

  1. 경영권 프리미엄은 기업의 지배권을 획득하기 위해 주식의 시장 가격을 초과하여 지불하는 추가 금액을 의미합니다.
  2. 이는 M&A 과정에서 중요한 요소로, 인수 기업이 대상 기업의 경영 통제권을 확보하기 위해 기꺼이 지불하는 금액을 나타냅니다.
  3. 경영권 프리미엄의 크기는 대상 기업의 가치, 시너지 효과, 시장 상황 등 다양한 요인에 따라 달라질 수 있습니다.

경영권 프리미엄이란 무엇인가요?경영권 프리미엄(Control Premium)은 기업 인수합병(M&A) 과정에서 인수 기업이 대상 기업의 지배권을 획득하기 위해 주식의 시장 가격을 초과하여 지불하는 추가 금액을 의미합니다. 이를 좀 더 자세히 살펴보면 다음과 같습니다:

의미와 목적경영권 프리미엄은 기업의 의사결정권과 경영 통제권을 확보하기 위해 지불되는 비용입니다. 인수 기업은 이를 통해 대상 기업의 전략, 운영, 재무 등 모든 측면에서 결정권을 가질 수 있게 됩니다.

계산 방법일반적으로 경영권 프리미엄은 (인수가격 - 시장가격) ÷ 시장가격 × 100으로 계산됩니다. 예를 들어, 주당 시장가격이 100원인 기업의 주식을 130원에 인수한다면, 경영권 프리미엄은 30%가 됩니다.

영향 요인경영권 프리미엄의 크기는 다양한 요인에 의해 결정됩니다:

  1. 대상 기업의 재무 상태와 시장 지위
  2. 예상되는 시너지 효과
  3. 인수 기업의 전략적 목표
  4. 시장 경쟁 상황
  5. 법적, 규제적 환경

실제 사례를 통해 쉽게 이해하는 경영권 프리미엄2022년 11월, 카카오그룹은 카카오엔터테인먼트의 지분 인수를 위해 1주당 150,000원의 가격에 경영권 프리미엄을 포함하여 약 1조 2,000억 원을 투자했습니다. 당시 카카오엔터테인먼트의 주식 가치는 1주당 약 86,000원으로 평가되었습니다.

이 경우, 경영권 프리미엄은 다음과 같이 계산됩니다:(150,000원 - 86,000원) ÷ 86,000원 × 100 ≈ 74.4%

카카오그룹은 약 74.4%의 경영권 프리미엄을 지불하여 카카오엔터테인먼트의 지배력을 강화했습니다. 이는 카카오그룹이 엔터테인먼트 사업에서의 시너지 효과와 미래 성장 가능성을 높게 평가했음을 보여줍니다.

M&A에서 경영권 프리미엄이 중요한 이유M&A 과정에서 경영권 프리미엄은 매우 중요한 요소입니다. 그 이유는 다음과 같습니다:

  1. 가치 평가의 핵심 요소: 경영권 프리미엄은 대상 기업의 실질적인 가치를 평가하는 데 중요한 역할을 합니다. 단순한 주식 가치를 넘어 기업 통제권의 가치를 반영합니다.
  2. 협상의 핵심: M&A 협상에서 경영권 프리미엄의 크기는 주요 논의 대상입니다. 매도자는 높은 프리미엄을 원하고, 매수자는 적정 수준을 유지하려 합니다.
  3. 시너지 효과의 반영: 경영권 프리미엄은 인수 후 예상되는 시너지 효과를 반영합니다. 높은 시너지가 예상될수록 프리미엄도 높아질 수 있습니다.
  4. 전략적 가치 평가: 경영권 획득이 인수 기업의 전략에 얼마나 중요한지를 나타냅니다. 핵심 전략일수록 더 높은 프리미엄을 지불할 수 있습니다.
  5. 시장 신호: 높은 경영권 프리미엄은 시장에 강력한 메시지를 보냅니다. 이는 인수 기업의 자신감과 대상 기업의 가치를 시사할 수 있습니다.
  6. 주주 이익 고려: 경영권 프리미엄은 대상 기업의 주주들에게 추가적인 이익을 제공합니다. 이는 M&A 승인을 얻는 데 도움이 될 수 있습니다.

그러나 경영권 프리미엄을 결정할 때는 신중해야 합니다. 과도한 프리미엄은 인수 기업의 재무적 부담을 증가시키고 장기적인 가치 창출을 저해할 수 있습니다. 반면, 너무 낮은 프리미엄은 거래 성사를 어렵게 만들 수 있습니다.

브릿지코드 M&A는 이러한 경영권 프리미엄의 중요성을 충분히 인지하고 있습니다. 우리는 대상 기업의 본질적 가치, 시장 상황, 예상 시너지, 전략적 중요성 등을 종합적으로 분석하여 적정한 경영권 프리미엄을 산정합니다. 이를 통해 고객사의 M&A가 공정하고 성공적으로 이루어질 수 있도록 전문적인 자문을 제공합니다. M&A와 관련된 문의사항이 있으시면 언제든 브릿지코드 M&A로 연락 주시기 바랍니다. 감사합니다.

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