2025-07-03
하반기 부동산·건설 시장 위기
M&A로 풀 수 있을까
건설경기 침체가 장기화되면서 국내 중견 건설사들의 고민이 깊어지고 있습니다. 단순 시공 위주에서 벗어나 수익 다변화가 절실한 가운데, 코오롱글로벌이 선택한 방식은 그룹 내 계열사 흡수합병입니다. 최근 발표된 MOD·LSI 합병 건은 단순한 조직 재편을 넘어, 재무건전성과 신사업 확장을 동시에 노린 전략적 M&A로 해석할 수 있습니다.
코오롱글로벌, MOD·LSI 합병 배경 요약
- 합병 대상 : 골프장·리조트·호텔 운영사 MOD, 자산관리회사 LSI
- 합병 방식 : 흡수합병 (MOD 1.5 : LSI 0.99 : 코오롱글로벌 1)
- 합병 일정 : 2025년 10월 1일 완료 예정 (8월 12일 주총)
- 목적 : 자산 유입 통한 부채비율 하락, 레저·자산관리 중심 신사업 전환
이번 M&A를 통해 코오롱글로벌은 단기적인 유동성 문제뿐 아니라, 장기적인 사업 포트폴리오 전환이라는 두 마리 토끼를 잡으려는 모습입니다.
구조조정 아닌, 신사업 확장 시그널
MOD는 경북 마우나오션 관광단지, 서울 카푸치노 호텔 등 운영 자산을 보유하고 있으며, LSI는 부동산 유지관리 서비스를 제공하는 자산관리 전문 기업입니다. 코오롱글로벌은 이를 흡수함으로써 단순한 시공 중심에서 벗어나 ‘개발-시공-운영’ 전 단계를 포괄하는 종합 부동산 플랫폼으로의 변화를 꾀하고 있습니다.
이번 합병은 수익 구조 개선과 현금흐름 안정에 더해, 리조트·호텔·골프장 등의 우량자산을 연결 실적으로 반영하는 효과도 기대됩니다. 이는 장기적 영업이익 개선뿐 아니라, 외부 투자 유치 시 기업가치 방어에도 긍정적인 영향을 줄 수 있습니다.
부채비율 하락, 재무건전성 회복의 전환점 될까
- 2024년 부채비율 : 418% (1분기 기준)
- 합병 이후 예상 부채비율 : 295.2%로 120%P 이상 개선
- 자산 매각과 흡수합병 병행으로 재무구조 안정화 기대
지난해 영업손실과 함께 12년 만에 적자를 기록했던 코오롱글로벌은 서초 스포렉스 자산 매각(4,301억 원)에 이어, 이번 합병으로 자기자본을 대폭 확충할 계획입니다. 주주가치 제고와 함께 향후 기업 매각 혹은 외부 자금 유치 시 보다 유리한 구조를 마련한 셈입니다.
향후 추가 M&A 가능성도?
코오롱글로벌은 2030년 영업이익 2,300억 원 달성을 목표로 하며, 환경·에너지·운영사업으로의 전환을 선언했습니다. 이번처럼 자산을 기반으로 현금흐름을 확보하고, 저수익 건설 부문 의존도를 낮추는 전략은 다른 중견 건설사들에게도 참고가 될 수 있습니다.
또한 내부 M&A로 시작된 전환 전략은 향후 외부 유망 기업에 대한 투자 또는 인수로 확장될 가능성도 배제할 수 없습니다. 특히 환경·에너지 중심의 신사업에 대한 적극적인 포트폴리오 확장은 그룹 차원의 사업 방향성과도 맞닿아 있습니다.
코오롱글로벌 사례로 보는 M&A의 힘
M&A는 단순히 규모를 키우는 도구가 아닙니다. 지금처럼 건설 시장의 구조적 위기 국면에서는 ‘사업 리빌딩’의 핵심 수단이 될 수 있습니다. 이번 코오롱글로벌 사례처럼, 보유 자산의 전략적 통합을 통해 재무 구조를 개선하고 장기 성장 기반을 마련하는 사례는 앞으로 더욱 늘어날 전망입니다.
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