김수정 이사
Finance Advisor 3 Team Leader

前) 미래에셋, 피보나치자산운용, 해외M&A(크로스보더)

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그린메일(Greenmail)이란? : M&A 필수용어집 | 브릿지코드

2024-07-31

그린메일(Greenmail) 3줄 요약

  1. 그린메일은 기업 인수자가 대상 기업의 주식을 대량 매입한 후, 프리미엄을 붙여 해당 주식을 다시 매각하도록 요구하는 전략입니다.
  2. 주요 목적은 단기간에 높은 차익을 실현하거나, 경영권 위협을 통해 대상 기업으로부터 이익을 얻는 것입니다.
  3. 이는 주로 적대적 M&A의 한 형태로 여겨지며, 많은 국가에서 법적 규제의 대상이 되고 있습니다.

그린메일이란 무엇인가요?

그린메일은 'greenback'(달러)와 'blackmail'(협박)의 합성어로, 기업 인수자가 대상 기업의 주식을 대량으로 매입한 후, 해당 기업에 프리미엄을 붙여 그 주식을 다시 사들이도록 압력을 가하는 행위를 말합니다. 이는 주로 기업 경영권에 대한 위협을 통해 금전적 이익을 얻으려는 목적으로 사용됩니다.

그린메일의 주요 특징

  1. 대량 주식 매입: 대상 기업의 주식을 상당량 매입
  2. 경영권 위협: 추가 매입 또는 적대적 인수 시도 위협
  3. 프리미엄 요구: 시장가보다 높은 가격으로 재매입 요구
  4. 단기 이익 추구: 빠른 시일 내 높은 차익 실현 목적
  5. 논란의 여지: 윤리적, 법적 문제 제기 가능성

그린메일의 진행 단계

  1. 대상 기업 선정: 취약한 기업 지배구조나 잉여 현금을 보유한 기업 선택
  2. 주식 매입: 상당한 지분을 은밀히 매입
  3. 위협 단계: 경영권 위협 또는 추가 매입 의사를 표명
  4. 협상 요구: 프리미엄을 붙인 주식 재매입을 요구
  5. 결과: 요구 수용 시 차익 실현, 거부 시 추가 행동 또는 철수

실제 사례를 통해 쉽게 이해하는 그린메일

1980년대 미국의 유명 그린메일 사례를 살펴보겠습니다:

  1. 배경: 기업인수자 A는 대기업 B의 주식을 꾸준히 매입했습니다.
  2. 위협: A는 B사의 지분 9.9%를 확보한 후, 적대적 인수를 시도할 수 있다고 암시했습니다.
  3. 요구: A는 B사에게 자신의 보유 주식을 시장가의 25% 프리미엄을 붙여 매입할 것을 요구했습니다.
  4. 대응: B사는 경영권 방어를 위해 A의 요구를 수용했습니다.
  5. 결과: A는 단기간에 막대한 차익을 실현했고, B사는 재무적 손실을 입었습니다.
  6. 후속: 이 사건 이후 미국에서는 그린메일을 규제하는 법안이 도입되었습니다.

이 사례는 그린메일이 어떻게 기업에 위협이 되고 단기 차익을 실현할 수 있는지 보여줍니다.

그린메일의 장단점

장점 (그린메일러 입장):

  1. 단기간 고수익 실현 가능
  2. 적은 자본으로 큰 영향력 행사
  3. 기업 지배구조의 취약점 노출
  4. 경영진에 대한 압박 수단

단점:

  1. 기업과 일반 주주들에게 재무적 손실 초래
  2. 기업의 장기 전략에 부정적 영향
  3. 자본 시장의 신뢰도 저하
  4. 법적, 윤리적 문제 제기
  5. 규제 강화의 원인이 될 수 있음

M&A에서 그린메일이 중요한 이유

그린메일은 M&A 시장에 다음과 같은 영향을 미칩니다:

  1. 방어 전략 촉진: 기업들이 다양한 반 그린메일 전략을 개발하도록 유도합니다.
  2. 기업가치 변동: 그린메일 시도나 성공은 단기적으로 기업 가치에 큰 영향을 줄 수 있습니다.
  3. 주주 권리 논쟁: 그린메일은 주주 평등의 원칙과 충돌할 수 있어, 주주 권리에 대한 논의를 촉발합니다.
  4. 규제 환경 변화: 그린메일에 대한 대응으로 새로운 법규나 규제가 도입될 수 있습니다.
  5. M&A 전략 재고: 기업들이 그린메일 위험을 고려하여 M&A 전략을 수정할 수 있습니다.
  6. 기업 지배구조 개선: 그린메일 위협에 대응하기 위해 기업들이 지배구조를 강화할 수 있습니다.

브릿지코드 M&A는 그린메일의 복잡성과 그 영향을 충분히 이해하고 있습니다. 우리는 고객사가 그린메일 위협에 직면했을 때, 최적의 대응 전략을 수립할 수 있도록 전문적인 자문을 제공합니다. 주주 보호 방안, 법적 대응 전략, 커뮤니케이션 전략, 기업가치 보호 방안 등에 대한 종합적인 조언을 통해, 고객사가 그린메일로부터 회사와 주주의 이익을 효과적으로 보호할 수 있도록 지원합니다.

그린메일과 관련된 M&A 문의사항이 있으시면 언제든 브릿지코드 M&A로 연락 주시기 바랍니다. 감사합니다.

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