김수정 이사
Finance Advisor 3 Team Leader

前) 미래에셋, 피보나치자산운용, 해외M&A(크로스보더)

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ARPU(유저당 평균 매출)이란? : M&A 필수용어집 | 브릿지코드

2024-05-15
ARPU란 무엇일까요? 통신 산업 사례와 함께 ARPU의 개념과 기업 가치 평가에서의 중요성을 알아봅니다. 브릿지코드 M&A는 데이터 기반 ARPU 분석을 통해 기업 가치를 진단하고 M&A 자문을 제공합니다.

ARPU 3줄 요약

  1. ARPU(Average Revenue Per User)는 통신, 미디어, 게임 등 구독 기반 비즈니스에서 사용자 1인당 평균 매출을 나타내는 중요한 지표입니다.
  2. ARPU는 기업의 수익성과 성장 가능성을 평가하는 데 유용하며, 사업 전략 수립에 핵심적인 역할을 합니다.
  3. ARPU는 사업의 수익성과 사용자 기반의 수익 질을 평가하는 데 도움이 되지만, 시장 상황과 사업 모델에 따라 해석에 주의가 필요합니다.

ARPU란 무엇인가요?

ARPU(Average Revenue Per User, 사용자 1인당 평균 매출)는 일정 기간 동안 사용자 한 명이 기업에 가져다주는 평균 매출을 의미합니다. 이를 좀 더 자세히 살펴보면 다음과 같습니다.

일정 기간

ARPU는 일반적으로 월 단위 또는 연 단위로 측정됩니다. 서비스의 특성에 따라 적절한 기간을 설정하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 구독형 서비스는 월 단위로, 게임은 분기 또는 연 단위로 ARPU를 측정하는 경우가 많습니다.

사용자 한 명

ARPU는 전체 사용자 수를 기준으로 계산됩니다. 여기서 사용자는 서비스를 이용하는 개인이나 계정을 의미합니다. 기업 입장에서는 개별 사용자가 매출에 기여하는 정도를 파악하는 것이 중요합니다.

기업에 가져다주는 평균 매출

사용자가 서비스를 이용하면서 기업에 발생시킨 모든 형태의 매출을 포함합니다. 여기에는 서비스 이용료, 광고 수익, 인앱 결제 등 다양한 형태의 매출이 포함될 수 있습니다. 이렇게 발생한 총 매출을 사용자 수로 나누면 ARPU가 계산됩니다.ARPU는 사용자 개인의 가치를 평가하는 중요한 지표로, 기업은 ARPU를 높이기 위해 사용자의 서비스 이용을 늘리고 매출을 증대시키기 위해 노력합니다.

통신 산업을 통해 쉽게 이해하는 ARPU

5G 서비스가 본격화된 2019년, 이동통신 3사에게 5G 사업은 황금알을 낳는 거위였습니다. 4세대 이동통신(LTE)보다 가입자당 평균 매출(ARPU)이 높아 수익성 강화에 도움이 되었기 때문입니다.

특히 작년에는 이동통신 3사의 5G 보급률이 60%를 넘어섰습니다. 하지만 5G 순증 가입자 수는 둔화되고 있는데, 전문가들은 가격 대비 서비스 품질이 떨어지기 때문이라고 분석합니다. 이에 따라 올해 이동통신 3사는 5G 이용자를 위한 혜택을 강화하고, 새로운 사업에도 진출할 계획입니다.비록 5G 가입자당 평균 매출(ARPU)은 정부 정책 등의 영향으로 작년보다 3~4% 가량 낮아질 것으로 보이지만, 구독 서비스나 메타버스 등 새로운 사업을 통해 돌파구를 마련하겠다는 전략입니다. 이 예시를 통해 ARPU의 개념과 중요성을 쉽게 이해할 수 있습니다.

기업가치평가에서 ARPU가 중요한 이유

지금까지 M&A 관점에서 ARPU의 개념과 중요성에 대해 살펴보았습니다. 기업가치평가에서 ARPU가 중요한 이유는 기업의 수익성과 성장 가능성을 가늠할 수 있는 지표이기 때문입니다. ARPU의 변화를 통해 기업의 매출 추이를 대략적으로 파악하고 대응함으로써, 수익을 극대화할 수 있습니다.

하지만 ARPU 하나만으로 기업 가치를 판단할 수 는 없습니다. 업종별 특성과 비지니스 모델에 따라 ARPU의 의미가 상이 할 수 있기 때문입니다. 가령 광고 기반 서비스는 ARPU가 낮아도 사용자 수가 충분한 수익을 낼 수 있는 반면, 구독 기반 서비스는 상대적으로 ARPU에 더 민감합니다.

그리고, ARPU는  사용자 수와 매출액만 반영하기 때문에 사용자 만족도나 충성도 등의 변화를 알 수 없습니다. 또한 무료 사용자나 간접 수익 등 직접적인 매출로 이어지지 않는 부분을 포함할 수 없다는 한계가 있습니다.

그러므로 APRU를 포함한 다양한 재무/비재무 지표를 종합적으로 분석하여 기업 가치를 입체적으로 바라보이는 것이 중요합니다. 고객생애가치(LTV), 고객 이탈율 등 고객 관련 지표부터 시장 점유율, 성장성 등 산업 내 포지셔닝까지 두루 살펴야 합니다. 이를 통해 인수 합병 대상 기업의 본질적 가치와 미래 성장 잠재력을 정확히 판단할 수 있을 것입니다.

브릿지코드 M&A는 IT 기술과 전문성을 바탕으로 기업 가치평가 및 M&A 자문 서비스를 제공하고 있습니다. ARPU를 비롯한 각종 지표 분석으로 기업 가치를 정밀 진단하고, 고객사의 성공적인 M&A를 위해 맞춤형 솔루션을 제시하겠습니다. 인수합병과 관련된 문의사항이 있으시면 언제든 브릿지코드 M&A로 연락 주시기 바랍니다. 감사합니다.

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